拆東墻補西墻 川煤陷債權危局

      

在延期42天后，四川省煤炭財產(chǎn)團體無限義務公司（下稱“川煤公司”）刊行的10億元債券“15川煤炭CP001”，在2016年7月27日，終究全額兌付了。

發(fā)電機知戀人士稱，堅苦重重的川煤團體之以是可以延期兌付這筆債券，是由債券的聯(lián)席主承銷商——交通銀行股分無限公司（下稱交通銀行），結合其他3家銀行，發(fā)放存款給四川省投資團體無限義務公司（下稱“川投團體”），然后川投團體再經(jīng)過銀行，以拜托存款的體例，將資金借給了川煤團體。

川煤團體與川投團體，均為四川省國資委所屬全資企業(yè)；川投團體現(xiàn)任董事長、法定代表人劉國強，在2013年1月至2016年2月，為四川省國資委的主任兼黨委書記。

不為人知的是，在此次債權違約之前，川煤團體還曾有一筆在2016年2月到期的10億元中期單據(jù)，幾乎難以兌付。終究，異樣以取得拜托存款的體例，臨時得以處理。但是，對自己依然在繼續(xù)吃虧的川煤團體而言，接上去另有合計約兩百億元的存款、對付單據(jù)和債券等需求連續(xù)了償。

繼續(xù)吃虧 仍獲AA評級

建立于2005年8月的川煤團體，注冊本錢30億元，是四川省最大的國有煤炭企業(yè)和獨一的煤炭整合主體，旗下具有川煤股分、攀煤公司、芙蓉公等約20家子公司。其公司官網(wǎng)引見，其有員工5.1萬余人，企業(yè)資產(chǎn)總額380億元；煤炭年設想出產(chǎn)才能2050萬噸以上。

2015年6月，川煤團體刊行2015年度第一期短時間融資券，即“15川煤炭CP001”，總額10億元，年利率5.72%，兌付日為2016年6月15日，到期一次還本付息。

這筆債券的主承銷商為國泰君安證券股分無限公司（下稱國泰君安），聯(lián)席主承銷商為交通銀行。債項評級與刊行主體評級機構均為建立于1992年的中國國際老牌信譽評級機構——上海新世紀資信評價投資辦事無限公司（下稱新世紀公司）。

新世紀公司做出的評級陳述顯現(xiàn)，川煤團體存在“煤炭行業(yè)下流需求不振，行業(yè)全體產(chǎn)能多余，煤炭價錢下行，煤炭企業(yè)面對的運營壓力較大；川煤團體全體營業(yè)紅利才能弱，并已繼續(xù)呈現(xiàn)吃虧。 財政杠桿較高，財政用度進一步增加” 等一系列風險。

同時，2012年、2013年及2014年上半年，川煤團體繼續(xù)吃虧，且吃虧額度不竭增添，別離為0.24億元、2.62億元和2.06億元；資產(chǎn)欠債率也繼續(xù)上升，別離為77.48%、79.92%和80.87%

雖然如斯，新世紀公司依然給川煤團體做出了AA+，給這個債券做出了A-1的評級。

2015年10月，新世紀公司調(diào)劑了川煤團體的評級，由AA+/不變，調(diào)低至AA+/負面，債券評級穩(wěn)定。

按照2016年4月，川煤團體發(fā)布的財政報表，以及新世紀公司在同年5月27日，做出的“跟蹤評級陳述”顯現(xiàn)：

川煤團體2015年及2016年一季度，運營情況進一步好轉(zhuǎn)：停業(yè)支出別離為82.52億元和16.60億元，同比降落23.36%和25.04%；凈利潤別離為-13.77億元和-2.80億元，同比降落93.17%和225.23%。

同時，欠債進一步加重。

2015 年底，川煤團體債權總額為 339.46 億元，較上年底增加 11.03%，資產(chǎn)欠債率為 87.94%，同比上升 4.09 個百分點。2016 年 3 月末，公司資產(chǎn)欠債率進一步升至 88.48%。 此中，剛性債權余額，2015年為 218.32 億元，占欠債總額的 64.31%，較上年底增添 21.08 億元。

雖然如斯，新世紀公司依然給川煤團體以及這只債券，均做出了AA的評級。

前者的AA，代表公司“短時間債權的付出才能和持久債權的了償才能很強；運營處于良性輪回狀況，不肯定身分對運營與成長的影響很小”；后者的AA代表“了償債權的才能很強，受晦氣經(jīng)濟情況的影響不大，違約風險很低。”

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