拆東墻補(bǔ)西墻 川煤陷債權(quán)危局

      

在延期42天后，四川省煤炭財(cái)產(chǎn)團(tuán)體無(wú)限義務(wù)公司（下稱“川煤公司”）刊行的10億元債券“15川煤炭CP001”，在2016年7月27日，終究全額兌付了。

發(fā)電機(jī)知戀人士稱，堅(jiān)苦重重的川煤團(tuán)體之以是可以延期兌付這筆債券，是由債券的聯(lián)席主承銷商——交通銀行股分無(wú)限公司（下稱交通銀行），結(jié)合其他3家銀行，發(fā)放存款給四川省投資團(tuán)體無(wú)限義務(wù)公司（下稱“川投團(tuán)體”），然后川投團(tuán)體再經(jīng)過(guò)銀行，以拜托存款的體例，將資金借給了川煤團(tuán)體。

川煤團(tuán)體與川投團(tuán)體，均為四川省國(guó)資委所屬全資企業(yè)；川投團(tuán)體現(xiàn)任董事長(zhǎng)、法定代表人劉國(guó)強(qiáng)，在2013年1月至2016年2月，為四川省國(guó)資委的主任兼黨委書(shū)記。

不為人知的是，在此次債權(quán)違約之前，川煤團(tuán)體還曾有一筆在2016年2月到期的10億元中期單據(jù)，幾乎難以兌付。終究，異樣以取得拜托存款的體例，臨時(shí)得以處理。但是，對(duì)自己依然在繼續(xù)吃虧的川煤團(tuán)體而言，接上去另有合計(jì)約兩百億元的存款、對(duì)付單據(jù)和債券等需求連續(xù)了償。

繼續(xù)吃虧 仍獲AA評(píng)級(jí)

建立于2005年8月的川煤團(tuán)體，注冊(cè)本錢30億元，是四川省最大的國(guó)有煤炭企業(yè)和獨(dú)一的煤炭整合主體，旗下具有川煤股分、攀煤公司、芙蓉公等約20家子公司。其公司官網(wǎng)引見(jiàn)，其有員工5.1萬(wàn)余人，企業(yè)資產(chǎn)總額380億元；煤炭年設(shè)想出產(chǎn)才能2050萬(wàn)噸以上。

2015年6月，川煤團(tuán)體刊行2015年度第一期短時(shí)間融資券，即“15川煤炭CP001”，總額10億元，年利率5.72%，兌付日為2016年6月15日，到期一次還本付息。

這筆債券的主承銷商為國(guó)泰君安證券股分無(wú)限公司（下稱國(guó)泰君安），聯(lián)席主承銷商為交通銀行。債項(xiàng)評(píng)級(jí)與刊行主體評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)均為建立于1992年的中國(guó)國(guó)際老牌信譽(yù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——上海新世紀(jì)資信評(píng)價(jià)投資辦事無(wú)限公司（下稱新世紀(jì)公司）。

新世紀(jì)公司做出的評(píng)級(jí)陳述顯現(xiàn)，川煤團(tuán)體存在“煤炭行業(yè)下流需求不振，行業(yè)全體產(chǎn)能多余，煤炭?jī)r(jià)錢下行，煤炭企業(yè)面對(duì)的運(yùn)營(yíng)壓力較大；川煤團(tuán)體全體營(yíng)業(yè)紅利才能弱，并已繼續(xù)呈現(xiàn)吃虧。 財(cái)政杠桿較高，財(cái)政用度進(jìn)一步增加” 等一系列風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，2012年、2013年及2014年上半年，川煤團(tuán)體繼續(xù)吃虧，且吃虧額度不竭增添，別離為0.24億元、2.62億元和2.06億元；資產(chǎn)欠債率也繼續(xù)上升，別離為77.48%、79.92%和80.87%

雖然如斯，新世紀(jì)公司依然給川煤團(tuán)體做出了AA+，給這個(gè)債券做出了A-1的評(píng)級(jí)。

2015年10月，新世紀(jì)公司調(diào)劑了川煤團(tuán)體的評(píng)級(jí)，由AA+/不變，調(diào)低至AA+/負(fù)面，債券評(píng)級(jí)穩(wěn)定。

按照2016年4月，川煤團(tuán)體發(fā)布的財(cái)政報(bào)表，以及新世紀(jì)公司在同年5月27日，做出的“跟蹤評(píng)級(jí)陳述”顯現(xiàn)：

川煤團(tuán)體2015年及2016年一季度，運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)一步好轉(zhuǎn)：停業(yè)支出別離為82.52億元和16.60億元，同比降落23.36%和25.04%；凈利潤(rùn)別離為-13.77億元和-2.80億元，同比降落93.17%和225.23%。

同時(shí)，欠債進(jìn)一步加重。

2015 年底，川煤團(tuán)體債權(quán)總額為 339.46 億元，較上年底增加 11.03%，資產(chǎn)欠債率為 87.94%，同比上升 4.09 個(gè)百分點(diǎn)。2016 年 3 月末，公司資產(chǎn)欠債率進(jìn)一步升至 88.48%。 此中，剛性債權(quán)余額，2015年為 218.32 億元，占欠債總額的 64.31%，較上年底增添 21.08 億元。

雖然如斯，新世紀(jì)公司依然給川煤團(tuán)體以及這只債券，均做出了AA的評(píng)級(jí)。

前者的AA，代表公司“短時(shí)間債權(quán)的付出才能和持久債權(quán)的了償才能很強(qiáng)；運(yùn)營(yíng)處于良性輪回狀況，不肯定身分對(duì)運(yùn)營(yíng)與成長(zhǎng)的影響很小”；后者的AA代表“了償債權(quán)的才能很強(qiáng)，受晦氣經(jīng)濟(jì)情況的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。”

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